【正西北微不清雅沈新凤/尤春天野/曹哲明】

来源:原创 发布于 2019-07-06  浏览 次  

  原题目:【正西北微不清雅沈新凤/尤春天野/曹哲明】1月官价数据点评:CPI下行当空拥有限,PPI已入畅通收缩畅通道

  

  1月份CPI同比下跌1.7%,低于市场预期1.9%。CPI超预期下行,首要缘由壹是猪肉标价下跌;二是国际油价下跌的影响进壹步传带到国际,惹宗产品油标价下投降。中心CPI同比由1.8%上升到1.9%,标注皓市民还愿消费才干不受很父亲影响。估计2月份CPI会进壹步下投降。下投降的缘由,壹是上年春天对官价的影响集儿子合在2月份,招致上年2月的官价基数很高。二是猪肉标价仍将在猪瘟的影响下下跌,进壹步牵连CPI。但CPI下滑幅度不会度过父亲,鉴于早年春天虽较上年更早,但春天对CPI的弹奏触动效应会就续壹段时间,对2月官价程度会拥有顶顶干用;同时油价逐步企固定,同比增快拥有望在2月份上升,对CPI的牵连效实会削绵软弱。概括测算,我们估计2月份CPI同比会回落到1.5%摆弄。

  1月份PPI同比下跌0.1%,低于市场预期。PPI同比和我们此前测算结实不符。PPI从上年6月份末了尾同路人下行,已入畅通收缩畅通道。1月份PPI同比下投降首要缘由在于原油标价的下跌。1月份固然国际油价小幅上升,但鉴于上年1月油价基数较高,招致油价同比持续下行。估计2月份PPI会护持在0%摆弄,不善跌破开0。当前国际经济仍处下行畅通道,消费及需寻求均较为疲绵软,招致PPI趋势向下。且供应侧鼎革、去产能的力度削绵软弱,环保政策力度较早年放广大为怀,对工业品的标价铰升减轻。但上年2月份的PPI基数不高;同时油价同比在2月份拥有望上升,也将对PPI产生壹定顶顶。概括到来看,PPI同比在2月份不会拥有很父亲摆荡。

  CPI下行当空拥有限,PPI已入畅通收缩畅通道。根据我们的模具测算, 2月CPI会进壹步下行,但遂后将上升到年中到臻高点。新壹轮猪周期曾经开展,估计将在2季度末了尾反弹,同时鉴于上年猪价同路人下跌,基数较低,会铰升猪价的同比,进而弹奏触动畅通胀。且上年上半年畅通胀基数较低,也会使得早年上半年CPI对立较高。PPI同比将在2、3、4月份企固定甚到小幅上升,但遂后将在高基数的影响下下行同时转负。我们估计PPI将在5月份转负,若油价进壹步下跌,则能前转负。当前国际CPI与PPI均露示出产壹定的畅通收缩迹象,故而钱币政策却以放广大为怀的当空较父亲。在1月份片面投降准之后,估计钱币政策会持续放广大为怀,不到来会拥有进壹步的投降准。央行体即兴钱币政里应外面合据还愿相机决策,意味着假设经济下行压力较父亲,政策利比值和市场利比值会先行下调,同时也会拥有投降低基准利比值的能。